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近日Burberry股價一日下跌20.3%至10.88英鎊，其后數(shù)個交易日也未反彈。受到Burberry影響，諸多奢侈品牌股價也出現(xiàn)不同程度下跌：Richemont、Salvatore Ferragamo、LVMH、Tod''s、PPR、Hermes和Murberry一眾受到牽連。連大洋彼岸的美國華爾街奢侈品牌股票也一樣，Ralph Lauren、Tumi、Michael Kors、Tiffany和Coach均有所下跌。

Burberry的大幅下跌源自公布的第二季度銷售額增長只有11.2%，低于前一季度的16.1%。股市是實體經(jīng)濟晴雨表，Burberry今年4月股價最高時曾達(dá)到16.05英鎊，資本市場顯然并不看好Burberry的未來業(yè)績增長。

然而，有趣的是Burberry最近剛在倫敦開出4.4萬平方英尺的全球最大旗艦店，看來管理層對公司未來還是充滿信心，在品牌打造上也一如既往留給消費者最佳印象：人們不會在任何地方發(fā)現(xiàn)公司的股價下跌。Burberry內(nèi)部則開始了開源節(jié)流，比如削減頭等艙旅行費用、減少營銷開支和IT方面的投入等。總體來說，頂級奢侈品公司都面臨增速下降的壓力。Richemont歷峰集團(tuán)截至8月31日的五個月銷售額增長23%，皆主要來自歐元的貶值。其實按照恒定匯率銷售額增長只有13%。考慮到歷峰集團(tuán)以高端手表珠寶為主，又恰逢中國網(wǎng)絡(luò)上頻頻出現(xiàn)為官員鑒表的情況，未來的情形還很難預(yù)測。

LVMH和PPR的第二季度業(yè)績還算不錯，但是LVMH多個品牌的增速均出現(xiàn)下降，PPR的旗艦品牌Gucci的季度增速從11.6%下降到10%。

Hermes似乎是唯一銷售未受影響的奢侈品牌，其上半年銷售額上升28%：9月初愛馬仕首次將女裝秀帶進(jìn)中國、9月中旬?dāng)U建的愛馬仕恒隆廣場旗艦店重新開張，店鋪面積從180平米增加到540平米。可惜就算愛馬仕交出如此完美答卷，股價反映卻依舊不佳。比起今年2月時最高的290歐元股價，跌去近25%。

然而也不是所有奢侈品股票都呈現(xiàn)下跌趨勢，有不少甚至一路上漲處于歷史高位。比如Prada年初35港幣，現(xiàn)在61港幣；Ferragamo年初10歐元，現(xiàn)在17歐元；Tod''s年初60歐元，現(xiàn)在近90歐元；Michael Kors年初27美元，現(xiàn)在53美元。正是由于股價較高，Michael Kors的大股東會決定出售部分股票套現(xiàn)獲取投資收益。相比較，LVMH和PPR的股價都是從年初的110歐元左右略漲到125歐元左右。這兩家奢侈品集團(tuán)公司處于市場壟斷地位，股價本身就已經(jīng)較高，況且奢侈品公司畢竟是零售企業(yè)，股價不可能像蘋果公司那樣有無限想象力。投資者買股票主要看未來預(yù)期，只有不斷的高速增長才能維持和推高股價。金融危機后奢侈品牌已經(jīng)連續(xù)快速增長數(shù)年，未來繼續(xù)保持高增長的可能性確實不大。然而，股價下跌并不會過多影響公司本身的經(jīng)營。Burberry通過過去幾年減少批發(fā)業(yè)務(wù)，收回經(jīng)營權(quán)開設(shè)直營店的模式轉(zhuǎn)變已經(jīng)使得60%的銷售額來自自營渠道，銷售額的不確定性并不大。當(dāng)然，奢侈品受制于大環(huán)境影響很大，特別是目前作為全球奢侈品引擎的中國如果熄火則必然影響全盤業(yè)績，從而體現(xiàn)在奢侈品牌股價上。不過正是因為這種周期性才可能出現(xiàn)新的投資機會，也才會出現(xiàn)LVMH大戰(zhàn)Hermes的境況。相比之下，未上市的奢侈品公司則自由許多。收回國內(nèi)經(jīng)營權(quán)的Etro會在明年大量投入，而Armani則可能韜光養(yǎng)晦，據(jù)說市場預(yù)算將縮減90%。